从二级商场来看，2021年是互联网医疗的价值回归之年。以阿里健康、安全好医师、京东健康为代表的港股互联网医疗三巨子，自上一年3月起股价便先后跳水，整个年度累计蒸腾7000亿，直至现在，三家公司市值仍处在前史位置。

　　从事务开展来看，2021年又能称得上是互联网医疗的要害之年。这一年，这三家互联网医疗巨子都从不同层面理顺了公司定位、调整了详细事务偏重，详细来看：

　　阿里健康从头梳理了自己的战略规划，从单一的医药电商途径向全方位的医疗健康服务途径进发，着重以“云基建”为根底，“云药房”为中心，“云医院”为引擎；

　　安全好医师也完成了公司的战略晋级，以树立线上场景和流量为主的战略1.0阶段，晋级至“HMO健康办理+家庭医师会员制形式+O2O医疗服务形式”三者交融的战略2.0阶段；

　　京东健康则进一步清晰了其运营理念，着重一边提高并敞开本身“零售药房+医疗健康服务”的生态才能，一边经过专业化的供应链与技能解决方案供给，加快职业的数字化革新。

　　巨子的实践与经历总能阐明一些趋势和风向，在这价值回归与事务调整的要害阶段，三家公司的成绩状况终究怎么？战略调整又有哪些收效？哪些要素能够作为点评的重要维度？

　　眼下，跟着5月25日阿里健康2022财报的发布，港股这三家互联网医疗巨子2021年成绩现已尽数发布，硬数据的比照足见真章，也最能阐明问题——透过这三份财报，咱们能够一窥各家2021年的“战绩排名”以及“运营暗码”。

　　（注：阿里健康成绩选用财年核算，2022财年成绩为2021年4月1日-2022年3月31日期间的成绩。因为财年横跨两个天然年度，为便于核算，文中图表曾经一天然年成绩大略核算。）

　　单看总营收，2019年、2020年三家公司的距离还没那么杰出，尤其是阿里健康与京东健康，两者上一年营收都在百亿规划，距离不到50亿，2019年更是仅差了10多亿。

　　到了2021年，三家公司营收俨然分成了三个队伍，彼此之间距离都过百亿：安全好医师营收仍在百亿之内，阿里健康站上200亿关口，京东健康凭仗306.8亿的营收站在榜首队伍遥遥领先，超越阿里健康与安全好医师两者营收之和。

　　从营收增速看，跟着营收规划抵达必定台阶，三家公司均显出添加乏力之势，其间以安全好医师尤甚，2021年呈现出个位数的增速，仅同比添加6.8%，这也使得其营收根本与上一年相等。

　　增速不行继续，但要花的钱相同没少花，因而，2021年，安全好医师也是三家公司中亏本最严峻的。除掉股份付出、外汇汇兑收益净额的影响，经调整2021年净亏本为14.17亿元，较2020年全年的5.16亿元添加9.01亿元。

　　当然，阿里健康年亏本额也创下新高。比较上一年同期的经调整后赢利净额为6.31亿元，这一财年，阿里健康再度由盈转亏，经调整后亏本净额为3.94亿元。

　　京东健康是其间仅有挣钱的公司，按非世界财务陈述原则核算，京东健康2021年盈余14亿元，比较上一年根本完成翻番。且加上这一年度，京东健康现已接连五年盈余。

　　再看全体毛利率，三家的毛利率区间范围在20%至28%之间，与传统线下药店的毛利率比较（如益丰药房37.82%、老百姓31.85%、专心堂35.66%），大致低3-10个百分点。

　　三家之间的毛利率现在相差不大，且遭到详细细分板块收入的改变，均比上一年有所下降，相对排序依次是：京东健康＞安全好医师＞阿里健康。

　　此外，详细到收入结构上，三家公司收入来历根本能够分为产品出售收入和医疗健康服务收入。

　　不过要特别提一下安全好医师，此前其将总收入分为健康商城、在线医疗、消费性医疗、健康办理和互动4大部分，而跟着其战略晋级，其2021年年报将这些事务统分为医疗服务和健康服务2类。

　　正是因为上述说到的这种事务核算口径改变，很难再详细看到安全好医师医药电商事务状况，其年报也仅以“在线商城成交额继续添加，用户经过在线商城购买多种健康类产品，包含养分保健品、母婴育儿用品、防护用品、运动健身器材等”一语概之。

　　因而，医药电商事务首要比较的是京东健康和阿里健康两家企业。从上面的图片也能够看出，医药和健康产品的出售是阿里健康和京东健康最大头的收入来历——而这一直以来也备受商场诟病。

　　京东在创建之初就分外注重本身供应链系统和物流系统的建造，因而京东健康的运营形式里也留存着稠密的自营颜色，2021年，京东健康经过自营取得261.77亿元的产品出售收入，同比添加56.1%。

　　阿里健康则一开始依托阿里巴巴集团得天独厚的天猫途径，然后才开始发力自营事务，因而其电商事务由医药自营和天猫医药途径两部分组成。2021年，医药自营事务收入达179.11亿元，同比添加35.5%，天猫医药途径收入19.96亿元，同比添加1.6%。

　　特别值得一提的是，阿里健康还专门说到了处方药的状况：凭仗在处方药范畴的精细化运营，处方药事务收入添加105.2%，慢病用户已到达650万，同比添加119%，人均用药商场和用户复购率继续提高。京东健康并未独自阐明处方药出售状况，因而难以比较二者孰优孰劣。

　　除了比较出售规划本身，还能够从SKU数目、第三方商家数量、年度活泼顾客、药企协作状况、仓储及供应链才能、全途径布局等数个方面的中心运营目标来评判医药电商事务状况。

　　从上述比照图来看，虽然在自营收入规划上，阿里健康与京东健康仍有较大距离，可是跟着阿里健康在自营事务上的强势布局，现在其各项中心目标根本与京东健康平起平坐了。

　　虽然医药电商事务在现在能作为营收支柱，但在长时间视点来看，互联网医疗企业要想脱节“网络药贩”的人物，仍是要从互联网医疗健康服务等战略事务下手，终究落到给人“治病”这一中心本质上。

　　再而言之，药品尤其是处方药，本就不同于其他惯例产品，不能用简略的卖货逻辑来看。患者登陆途径买药，往往不具有精准判别本身症状与药物效果的才能，在这种状况下，互联网途径有必要供给相应的医师及药师服务对患者进行辅导，让其买到“对”的药。

　　也就是说，医疗健康服务是医药电商事务的重要延伸，是闭环事务形式不行或缺的一部分。现在而言，这部分事务首要包含互联网医院服务和消费医疗健康服务。

　　从战略调整来看，不管是阿里健康提出的“云基建”、“云医院”，仍是京东健康着重的“零售药房+医疗健康服务”的生态才能，都能够看出两家原本以医药电商事务发家的企业投入医疗健康服务的决计。

　　安全好医师的布局逻辑则明显迥异于上述两者，究竟它本身也不像前两者那样具有天然的电商基因优势，因而其事务更多地是以供给医疗服务为主，再拓宽至其他环节。

　　其在2021年报中特别说到，陈述期内，公司奠定了交融HMO健康办理+家庭医师会员制+O2O医疗服务的全体商业形式，确认了会员制收费匹配增值服务收入的盈余形式。换言之，无论是卖服务包仍是供给额定专科服务，安全好医师的收入大多来历于医疗健康服务。

　　理解了服务事务布局的必要性以及各家事务逻辑差异，详细来看三家公司的服务收入规划：阿里健康依然规划比较小，京东健康添加强势，安全好医师则保持了既往优势。

　　再看中心运营目标，医疗健康服务事务的比照维度能够包含日均问诊量、途径医师数量、协作医疗机构数量等方面。

　　因为各家核算口径纷歧，很难从上述表格直接得出结论。不过，从各家财报详细事务的发表状况，能够看出各家企业在医疗健康服务事务上的特征。

　　阿里健康着重集团资源整合，因为阿里巴巴集团旗下具有多个产品和流量进口，阿里健康能够继续为来自医鹿APP、天猫、付出宝、高德、钉钉等多端口的用户供给消费级和专业/医疗级的检测和疫苗等服务。

　　与此一起，因为2021年完成了对小鹿中医途径的收买，阿里健康在中医药服务方面的特征特别得以显示。到陈述期末，小鹿中医已具有注册中医师到达7.6万，已累计服务近1000万患者。

　　除此之外，更为特别一点的是，阿里健康还具有数字化追溯事务——码上定心，2022财年，该产品协作的企业数量同比添加超200%。

　　京东健康更着重的是专科建造才能，即引进名医入驻专科中心，陈述期内，京东健康相继建立感染及肝病中心、脑养分中心、皮肤修正中心等9个专科中心，到2021年12月31日，其专科中心总数量到达27个。

　　在此根底上，京东健康还牵头组建了“京东健康互联网医疗专家委员会”，推进拟定互联网专科医治规范和医疗质量操控规范。陈述期内，京东健康专科中心深度参加《缓解2型糖尿病我国专家一致》和《精力专科互联网医治专家一致》的拟定。

　　在事务特征上，京东健康还提早布局了互联网宠物医院，到2021年末，京东健康宠物医院已有超越5000名宠物医师入住，为宠物主供给7X24小时在线健康咨询服务，包含在线视频问诊、宠物健康辅导、陈述解读等。

　　至于安全好医师，其更着重产品系统的打造以及与商保的协同，推出了针对专科专病患者的专病服务包，包含问诊、查验、医治的全病程办理服务产品，一起与安全寿险推出了针对重疾险保单客户的“臻享RUN”系列服务，与安全健康险协作上线了E生保门诊附加包。

　　此外，安全好医师的另一聚集点在于3.1亿的企业职工商场。其在年报中指出，安全集团各途径现已服务很多大中型企业，为公司找准企业客户需求，这为匹配合适的健康办理服务打下了杰出的事务拓宽根底，尤其是在客户触达和商场教育等方面。

　　到现在，依据企业客户对产品服务的需求，安全好医师现已构成职工体检、职工健康办理和企业福利兑换途径三大类产品。2021年，其累计服务520个企业，掩盖超越百万名企业的职工及企业的客户。

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