在这样“严峻”的形势下，许多投资机构都开始捂紧钱袋子，突然从什么都想投变成什么都不敢投。然而同渡资本创始管理合伙人吴蓉晖却认为，资本寒冬倒逼行业回归理性，回归本质，正是最佳的投资时节。“从业近20年以来，我经历过三次全球长期资金市场的大调整，学会了何时需要顺势而为，何时则需要有逆市而动的勇气。”

  近日，贝壳社独家专访同渡资本创始管理合伙人吴蓉晖，她对贝壳社表示，从2014年成立之初，同渡资本便将目标对准了“术”与“医疗健康”两大领域，布局了包括多彩饰家，微糖、好人生、阳光妇儿，麦麦养老等一批技术和医疗领域的优质项目。

  而近期募集完成的第二期基金则更是专注在“智慧健康”，这样选择，则是因为对中国而言，智慧健康正处于一个历史机遇时期。

  贝壳社： 近日，同渡资本完成了第二期基金的募集。同渡资本的第二期基金相比第一期有什么不同？

  吴蓉晖：我们的第一期基金的定位是“技术”+“医疗健康”这两个方向。国外有数字医疗的说法，广义上这两者在概念上有相类似的地方，也就是技术和医疗健康的结合。

  在英特尔资本的十多年经历，我对于信息化改造传统行业有丰富的经验，并且在医疗信息化方向投出了好几个成功案例，如：银江电子，创业软件，望海康信等公司。

  定这个方向，主要是两个原因，第一个原因是市场潜力足够大。中国人口庞大，又在迅速老龄化，预计到2030年，有近25%比例的老年人口。近年来医疗健康产业得到政策的大力扶持和推动，《“健康中国2030”规划纲要》也正式印发。

  整个大环境非常利好。现在的问题是资源匹配是不合理的，很多医疗产品和服务是缺失的，这就特别需要用信息技术的手段来处理问题，提高医疗服务的到达，帮助提升医疗服务效率，改善医疗服务的品质，我们判断这一个市场未来机会足够多，现在的时点是早期投资的机会。

  另外一个原因是我们有很独特的产业资源优势。我们已在智慧健康的领域逐渐形成生态，二期基金将充分的发挥我们的特色打造“产业协同”。

  贝壳社： 目前 VC机构与产业资本的协同似乎是一个大的趋势。 同渡资本 如何与产业资本合作？

  吴蓉晖：与产业资本的协同，说起来容易做起来难。有不少基金打着“产业协同”的旗号，最后不是沦为某个上市公司的投资团队就是财务顾问的角色。前者出于上市公司目的投出的项目可能不计财务回报，后者则扮演中介失去独立判断能力。

  因为多年的经验积累，业绩积累和人脉积累，我们也可以把产业资本和创业项目拉到一起，形成互动和互利，打造一个共赢的生态系统。

  我们的LP包括了多家医疗健康及技术领域的上市或准上市公司，“卫宁软件”、“创业软件”、“银江股份”、“中国数字视”、“华勤通讯”等。

  同渡团队的产业资本背景让我们也可以为我们的LP带来宝贵的价值：从战略咨询，行业研究，到精准的项目机会，合投机会等等。另外，我们早期项目的专业判断能力，风控能力和投后的专业管理能力对他们亦是强有力的补充。

  另外，我们还有一批战略合作伙伴，都是产业内细致划分领域的有突出贡献的公司，在项目上有大量的合作，比如迈瑞，思创医惠，美年，望海康信等，也是我们产业资源的一部分。

  我们给投资的创业项目也带来非常大价值。医疗健康跟纯互联网创业差别蛮大的，互联网只要把产品做好，个人用户都能够蜂拥而入，实现爆发式增长。医疗健康创业，几乎不可避免要和线下对接，相对来说需要更加多的资源和渠道。

  我们投资的时候，除了资金，同渡大脑，还能带来这样的渠道资源和产业资源。比如我们投资了一家做医院设备耗材管理和交易买卖平台的项目，为其引入了战略方和3000家医院的渠道，大大加速其技术产品拓展医院客户的速度，形成了明显的竞争优势。

  当我们投资一个新的项目，它会发现我们给它提供了一个生态，有我们的LP，战略合作伙伴，我们已投项目等等，生态内部的合作是多元的，共赢的。

  贝壳社：同渡资本的“产业协同”的内涵与其他与产业资本合作的VC有什么不同？

  吴蓉晖：我们是和多家产业资本合作共赢的基金，有效地实现了优势互补，风险共担，资源共享。

  1. 相对封闭，对其它的产业资本和资源是排他的 2. 基金的最重要目标不是财务回报而是产业资本自己的诉求，比如投资战略意义大于盈利能力的项目 3. 过强的产业身份会使它的投资被好项目拒绝，担心过早被产业控制。

  同渡在国际产业资本方多年的经验，让我们深刻地认识到产业资本的强项和弱项，使我们能更好地取得资本回报和战略价值的平衡，发挥战略资源优势，避免产业介入的劣势。

  对于上市公司，投资、并购是他们重要的成长途径。观察美国的上市公司就会发现，很多公司早期就开始做大量的投资和并购布局。中国非公有制企业的历史并不长，但现在很多公司也开始尝试运用资本的方式寻求发展。

  据我们的观察，中国的并购正呈现迅速增加，从我刚入行时的一年几十例，到现在一年上千例，我们大家都认为很快会发展到几千例。

  美国目前创业公司退出并购和上市的比例超过8：2，我认为未来中国也会呈现这样的状态。也就是说，并购未来会成为风险资本主要的退出渠道。

  贝壳社：第二期基金主要关注的“智慧健康”，您也说与“数字医疗”在概念上有一定的相似之处，请问这支“智慧健康”专项基金具体会投哪些细分领域呢？

  吴蓉晖：我们的第二期基金主要关注三个方向，这三个方向的划分可能跟市场上普遍的划分有些差别。比如我们并没有因现在精准医疗很热就定一个“精准医疗”的方向。我们大家都认为，智慧健康的三个方向上长期存在机会。

  有些健康的干预可以远程由专业技术人员帮助进行。这样的领域会涌现一批智能硬件，产品和服务类的项目。比如我们投资了有利于心理健康的消费项目master达人和专业健康管理企业好人生。

  第一代医疗信息化是把计算机系统铺到医疗机构里面，给医疗机构提供专用软件。

  “新一代的医疗信息化”则在此基础上继续提供精细化运营的软件产品，通过物联网和互联网进行数据的采集和分析，并加以人工智能的应用。这个方向上，我们投资了一些项目，比如：麦麦养老， 至诚悠远等。

  相比发达国家，我们在中国很多医疗健康相关的服务是得不到的，因为整个公立医院为主流的体系是为急重病而设计的。

  但正是因为这一些缺失，让中国可以弯道超车，出现更多利用新技术的服务创新。我们投资了比如微糖，阳光妇儿，乐牙，普润康桥等项目。

  贝壳社：大家都在提资本寒冬，连投资机构也捂紧钱袋子。而您却在此时专门募了一支“智慧健康”专项基金，您也撰文认为目前是网络医疗一个重要发展时期，请问您为何会有这样的判断？

  吴蓉晖：1997年我经历了亚洲金融风暴，2000年经历了互联网泡沫，2008年经历了次贷危机，都是在最前沿。对于季节性和寒冬，我们有着足够的经验和充分的认识。

  医疗健康行业的大趋势在那里，一批优秀的创业者出现了，再配上我们这样的专业资本，行业发展的要素都具备了。此时的投资更从容更能精挑细选。

  风险投资，无论牛市还是熊市，我们坚持选择有长期核心价值的项目，它们可能因为寒冬而变得艰难，但是不会轻易被冻死。等到行业拐点出现，它们已经在那里了，就成为风口上的猪。（布拉德皮蛋）

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